Daha fazla gevşeme: ECB faiz oranını yüzde 3,50’ye düşürdü

Teknik bir değişiklik nedeniyle, diğer iki temel faiz oranı, ana yeniden finansman oranı ve marjinal yeniden finansman oranı daha keskin bir şekilde düştü: her biri 0,6 puan düşerek yüzde 3,65’e düştü. Aşağı yönlü adımın mevduat faizinden daha büyük olması, ECB’nin ilkbaharda kararlaştırdığı operasyonel çerçevesindeki değişikliklerden kaynaklanıyor.

O dönemde Eylül ortasında mevduat faizi ile ana refinansman faizi arasındaki farkı daraltmaya karar vermişti. ECB, haftalık borç verme operasyonlarına katılım için teşvikler yaratmak ve aynı zamanda piyasa faiz oranındaki dalgalanmaların boyutunu sınırlamak istiyor. Finansal kurumların faizlerini zaten mevduat faizlerine dayandırması nedeniyle bu adımın özel müşteriler üzerinde herhangi bir etki yaratması pek mümkün görünmüyor.

Krediler ucuzluyor

Ancak mevduat faizi para politikasının temel faiz oranı olmaya devam edecek. Çünkü para piyasasındaki alt limiti, yani bankaların birbirlerine borç verebilecekleri en düşük faiz oranını belirliyor. Avrupa’nın önde gelen borsaları ECB’nin faiz indirimine önemli artışlarla tepki gösterdi.

Avro bölgesindeki bankaların hâlâ ECB’ye park edebilecekleri yaklaşık üç trilyon avroluk fazla likiditeleri var. Zamanla bu durumun azalması muhtemel ve bankalar ECB’den daha fazla borç almaya başlayabilir. Daha dar faiz koridoru, ECB’nin piyasa faiz oranlarını daha iyi kontrol etmesine yardımcı olmayı amaçlıyor.

Önemli faiz indirimleriyle birlikte şirketlerin kredi alması daha ucuz hale gelirken, günlük ve sabit vadeli mevduatlar gibi tasarruf mevduatlarının getirisi daha az oluyor. Haziran ayındaki faiz değişikliği öncesinde Frankfurt Merkez Bankası, euro bölgesinde enflasyonu sınırlamak amacıyla enflasyonla mücadele kapsamında faiz oranlarını uzun süre yüksek tutmuştu.

Enflasyon düşmeye devam etti

Düşen enerji fiyatları, Ağustos ayında enflasyonun son üç yılın en düşük seviyesi olan yüzde 2,2’ye gerilemesine neden oldu. Temmuz ayının önceki ayında bu oran hâlâ yüzde 2,6 seviyesindeydi. Ancak tüm bunlar, Ekim 2022’deki neredeyse yüzde on birlik rekor değerlerle karşılaştırıldığında hiçbir şey değil. ING analisti Carsten Brzeski, “Faiz indirimi için en iyi ekonomik ortam”, “Euro bölgesindeki zayıflayan enflasyon ve zayıflayan ekonomi” dedi. ilerlemek.

Düşük faiz oranları, Avusturya ve Almanya gibi ekonominin dibe vurduğu ülkelerde ekonomi üzerinde canlandırıcı bir etki yaratabilir. Aynı zamanda euro bölgesindeki ücret artışı da bu yılın ikinci çeyreğinde bir miktar yavaşladı. Artan maaşlar önceki toplantılarda ECB’nin temel endişesiydi.

ECB yüzde iki hedefini onayladı

ECB uzmanları, haziran ayındaki tahminlerde olduğu gibi, euro bölgesindeki genel enflasyonun bu yıl yüzde 2,5’e ulaşacağını ve 2025’te yüzde 2,2’ye düşeceğini varsayıyor. 2026’da yüzde 1,9 olması gerekiyor. Ancak ECB uzmanları enflasyonun bu yılın ikinci yarısında yeniden artmasını bekliyor.

Bunun nedeni kısmen enerji fiyatlarında daha önce yaşanan keskin düşüşlerin yıllık oranlara dahil edilmemiş olmasıdır: “Enflasyon, gelecek yılın ikinci yarısında yüzde ikilik hedef değerimize doğru düşmelidir.”

Ekonomistler daha az büyüme bekliyor

Merkez bankası ekonomistleri de bu yıl euro bölgesinde ekonomik büyümenin yalnızca yüzde 0,8 olmasını bekliyor. Gayri safi yurt içi hasılanın 2025 yılında yüzde 1,3, 2026 yılında ise yüzde 1,5 artması bekleniyor. Haziran ayında ECB ekonomistleri hâlâ 2024 için yüzde 0,9, 2025 için yüzde 1,4 ve 2026 için yüzde 1,6 değerlerini varsayıyordu.

Aşağı yönlü düzeltme iç talebin zayıf katkısı nedeniyle gerçekleşti. Raporda, “Finansman koşulları kısıtlayıcı olmaya devam ediyor ve ekonomi zayıf kalıyor, bu da zayıf özel tüketim ve zayıf yatırım faaliyetini yansıtıyor” dedi.

Faiz oranı dönüşümü Haziran’da başladı

ECB, Haziran ayında faizlerde dönüşe geçti ve enflasyon dalgasından bu yana ilk kez temel faiz oranlarını düşürdü. Merkez Bankası, Rusya’nın Ukrayna’ya saldırısının ardından hızla yükselen enflasyonu kontrol altına almak için daha önce de art arda 10 kez faiz artırımına gitmişti.

Yüksek enflasyon tüketicilerin satın alma gücünü azaltır. Aynı zamanda merkez bankası daha düşük faiz oranlarından ve hatta tüketici fiyatlarının düşmesinden (deflasyon) kaçınmak istiyor: Şirketlerin ve tüketicilerin, daha da düşük fiyatlar bekledikleri için alımlarını ertelemeleri riskini doğuruyorlar.

Gelecek açık kalıyor

Lagarde’a göre faiz indirimine oybirliğiyle karar verildi. Ancak ECB başkanı, para politikasının nasıl devam edeceği ve yakında başka bir faiz indirimi yapılıp yapılmayacağı konusunda Ekim ayında yapılacak bir sonraki toplantıya sadece birkaç hafta kala konuyu açık bıraktı. Lagarde, “ECB Yönetim Konseyi önceden belirli bir faiz oranı planı taahhüt etmiyor” dedi. “Toplantıdan toplantıya karar veriyoruz.”

Biri ne zamanlama ne de bir sonraki faiz oranı adımının kapsamı açısından “önceden belirlenmiş” değildir. Lagarde, bunun ekonomik verilere bağlı olduğunu söyledi. ABD’de faiz oranlarının 18 Eylül’de değişmesi bekleniyor. Federal Rezerv şu anda temel para politikası faiz oranını yüzde 5,25 ila 5,50 aralığında tutuyor.